来源：壹财信
作者：苏向前
1月28日，内地公募基金四季报披露正式结束，部分2022年业绩出色的基金经理新进百亿俱乐部行列，但是也有此前的明星因为去年业绩欠佳管理规模回撤百亿之内，比如创金合信的李游。
这位创金合信最受关注的基金经理，2022年最终折戟沉沙。相关的数据显示，截至去年12月31日，李游管理的全部基金数量达到七只，合计的基金资产总规模为88.90亿元。从曾经的百亿规模跌落下来。背后的原因或许不止一条，但是2022年他的整体业绩并不出色或是主因，比如他在管产品中任职回报目前最好的工业周期股票，2022年净值下跌了31.89%。
五只老基金业绩冰火两重天
工业周期股票等三只遭遇滑铁卢
今年的一月初，创金合信的一只新基金产业甄选平衡开始发售，这只开年新品的拟任基金经理还是李游。再回看2022年，当年成立的创金合信兴选产业趋势，挂帅出征的基金经理也是李游。这样算来，他名下的在管基金已经达到了七只之多。
我们统计分析这五只产品2022年的业绩，资源股票和新材料新能源股票两只产品相对不错，但是另外的三只却显得有些惨淡：这里面创金合信工业周期股票下跌超过30%，竞争优势混合同样下跌超过了30%，另外产业智选混合下跌也接近了30%。这五只基金里非李游独管的仅有创金合信新材料新能源，该基金的管理者共有三位，另两位基金经理分别是龚超和谢天卉。因此，他独管的四只基金中仅管理时间最长的资源主题22年业绩尚可。
先分析这只去年下跌大约12%的创金合信资源股票发起式，我们发现还是沾了基金主题资源的光。从全年的四份季报十大重仓股来看，李游对重仓股的调换较少，紫金矿业拿下了其中三次的第一重仓股，特别是四季度的占比达到了超限的10.17%。同时他对煤炭股也是持续青睐有加，比如中国神华和兖矿能源。此外，他对于新能源行业上游的原材料股也是一路看好。上述因素叠加，导致该基金去年的回撤在10%一线。
可惜的是这样的思路并没有贯彻到他的每只基金中去，以去年下跌最为剧烈的创金合信工业周期精选为例，复盘2022年的四份季报，重仓股几乎是单边押宝新能源的呈现，最新的四季报就能充分说明问题。其中的宁德时代和恩捷股份来自新能源车中游的电池与隔膜，隆基绿能、晶澳科技、阳光电源和天合光能等来自于光伏细分行业，锦浪科技则是储能赛道的细分龙头之一。再加上新能源上游原材料的华友钴业，这样也就是万华化学和东方雨虹并非出自新能源板块。
但是，新能源在上半年一度活跃之后下半年遭遇杀估值，因此该基金执着这样的重仓思路表现不佳也就在情理之中了。再看与该基金成为难兄难弟的另两只产品，至少四季报呈现出的思路完全一致。他在季报中解释了对新能源的配置思路：“光伏重点配置盈利能力稳定的一体化组件环节和大储逆变器环节，电动车重点配置盈利能力稳定的电池、隔膜环节，以及盈利已经有了充分调整的电解液龙头。”但是，这样的思路还是需要时间来消化的。
曹春林在管基金去年全部下跌超30%
创金合信的希望还在皮劲松身上？
豪赌新能源的思路在2022年被现实敲打得灰头土脸，就创金合信基金来说，不仅是李游遭遇挫折，此外还有另一名将曹春林。公开的资料显示，他目前累计的任职时间已经超过了五年半，管理了四只主动权益类基金。就单年度2022年的成绩而论，结果可以说全线不及格，所有产品全年下跌都超过了30%。
以这里面管理时间最长、唯一任职回报翻番的创金合信新能源汽车股票为例，或许基金经理可以把锅推给基金主题的束缚，但是他比较墨守成规的套路也是引来诟病。四季度比亚迪和宁德时代同时以9.54%的占比并列第一，姑且搁置巴菲特连续减持比亚迪不谈，两只龙头股去年三四季度都遭遇过一轮惨烈的估值杀。
此外，占比超过8%的还有第三第四的两只锂矿资源股，天齐锂业和赣锋锂业也是一度下跌得轰轰烈烈。从投资思路来看，如果赛道基金所属行业遭遇大幅震荡，基金经理可以通过降低仓位来减少损失。从结果来判断，曹春林应该是没有这么做。
他在基金季报中也坦言：“四季度新能源汽车产业还是受到了各地疫情爆发的冲击，需求边际转弱，同时由于中游各环节的供应开始释放，市场担忧行业的格局变差，四季度行业的表现相对较弱。”不过，他也强调将继续配置新能源汽车行业中竞争格局好、业绩增长快的龙头个股。
除去这两人外，创金合信主动权益团队中还有另一名将皮劲松，他擅长的是医药行业，目前管理着四只基金均为医药主题。但与李游的分化类似，在两只非去年成立的老基金中，2022年的业绩也是并不出彩，均以A类份额为例：创金合信医疗保健行业去年下跌大约25%，创金合信医药消费去年下跌大约22%。
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