免除管理费，过账停止，私募基金启动!
又一次量化定向增发推出，10亿多产品免收半年管理费，备受私募关注股票圈。
事实上，据基金介绍，今年以来私募产品遭受了巨大损失，所以很多长线私募和量化私募都在积极或压力下降低或减免产品管理费。这反映了私募股权行业在今年特殊的市场环境下的生态。客户赚不到钱，私募和渠道面临巨大压力。
有人认为，减少管理费是一个积极的迹象，反映了负责任的态度。一些人认为，这可能会让一些中小型私人股本基金面临生存危机。让我们来看看基金。
免除管理费、暂停超量发生，我们应该积极应对量化私募
近日，华东一家中型定向增发公司宣布免除一系列6年管理费。该公司的私人股本发行引起了关注。
基金通过采访了解到，去年8月推出了避免这一管理费的定量定向发行。这主要是一种日常选股策略，包括曾经提供给投资者的中性对冲策略的大宗商品。虽然该公司盈利超过10点，但由于今年市场环境的变化，该策略的适应性受到了挑战。同时增加基础溢价和对冲产品月费，最高分扣掉5分。
相关负责人告诉潘军，今年一、二季度，有客户购买了该产品，但该产品相对于高水平下降了5分，体验也不是很好。我们免除这类产品的管理费。“这是会有后果的，有超过10亿种产品，但即使市场对该策略在未来6个月的表现和超额回报感到乐观，我们也会放弃它。”这个决定不会改变。此外，该公司将通过两者的结合，从高频到中低频，更深入地挖掘其原有的战略。我们最近停止提供超额回报。
“一些量化私人股本产品有业绩基准可供比较。举例来说，沪深500指数可以回落至沪深500指数之上，但沪深500指数今年整体亏损。我们的表现超过了指数，但客户仍在赔钱，认为不合适，所以我们暂停提供超额回报。深圳量化私募股权市场官员说:
他承认，从9月和10月到4月底，量化策略很难产生超额回报。比如今年5 - 7月的对冲策略就有很大的不同，大部分的alpha都不容易获得。
上海一家公司的一家中型私募股权市场负责人也表示，量化多头今年将面临巨大压力。首先，波动性很高，超出了投资者的预期。其次，这是有先例的。用于量化而不按面值收取管理费用。第三，数量上的损失也很严重，一些公司更改了合同，根据绝对回报提供绩效薪酬。以前是相对收入。
今年生意是亏损的、私募股权还降低了管理成本
事实上，与量化私募相比，活跃的私募今年将面临更加困难的局面。朝阳可持续的数据显示，截至9月21日，私募产品今年由于主观股权做多策略，平均亏损超过14%，100亿活跃私募今年亏损超过10%，连本人都损失了20%。
在这种情况下，也有100亿私募公司宣布降低产品管理费的案例，据说比原来要少。今年4月，敦和资产管理公司董事长施建军也表示，将暂时免除管理费和固定投资顾问费。
基金经理最近还了解到，一些长期私人股本公司正面临来自渠道和客户的压力，要求它们减少或取消产品管理。数百亿美元的私人投资者告诉基金，今年的回报很强劲。许多被取消的私募被要求降低行政成本，但大多数都拒绝了。
私人财富管理合伙人王普秀表示，在一些新成立的公司中，费用减免很常见。关于产品供应。现在主要的方式是减免管理费。这是因为对于超额收费部分，产品是亏本的，所以没有管理员超额收费本身。“年初以来，市场低迷导致不少私募基金业绩不佳，调整幅度较大，给渠道和投资者带来较大压力，不少基金主动推出产品。取消或减少管理费。”
你如何看待调低私募行政收费?
市场人士认为，下调定向额外管理费，一方面给投资者传递了产品电线杆信号显示了负责任的态度。另一方面，私募股权也可能面临生存风险的压力，以缓解压力，减少或免除行政费用，在某些情况下，顶级私募股权。
上海某中型私募渠道董事坦言，目前免费管理费并不多。首先，间接费用可以解决公司的运营成本。第二，很多投资和研究能力较弱的公司不愿意取消管理费。随着市场持续波动，许多私人股本公司将发现自己的产品表现不佳，需要投入更多资金来支持自己的团队。恐怕我的管理费要用完了。
那么，我们应该如何看待私人股本公司免除行政费用的举动呢?
一位私人股本市场主管认为，降低管理成本有利有弊。有利的一面是这个行业做得很好。否则，就无法实现长期盈利。如果委托人不仔细选择投资能力强、研究成果好的合作伙伴，就不会有分尾、分管理费、打折销售人员的激励。缺点是公司或产品的差异化，有的押注轨道或少量股票实现净值1以上，有的谨慎操作，扰乱产品风险偏好。“总的来说，我们认为取消或降低管理费将对公司的投资研究和基金经理能力提出更高的要求，这将有助于行业的发展。”
收取管理费的商业逻辑是不一样的，没有明确的基准，最终取决于你如何平衡私募产品各方的利益，对成熟市场的产品费率保持客观的了解。国内对各种策略的顶级量化是指品类相加策略的超额收益，远远高于整体成熟市场。要求高比例的超额回报是该行业的正常生态。但有些主观的投资策略包括定向增发收益，主要是由于市场本身的波动，所以主要风险由客户承担。随着市场的成熟，这类产品的费用将会增加。应该逐渐降低。”
