观点网 2月10日，领展早市执行临时停牌，等待了一天的市场，最终在傍晚接到通报，该基金将首次采用供股形式融资，并一口气筹集资金高达188亿港元。
消息突如其来，令市场诧异。有分析人士形容，领展此次融资行动显得尤其迫切。
不得不让人联想到刚于数月前在新加坡达成的百亿交易，是否出现压力？又或者说表现激进的领展，将立刻宣布一个新的收并购案？为什么领展选择在这个时候，进行供股集资？
为解答市场疑问，领展行政总裁王国龙、首席财务总裁黄国祥及首席企业发展总裁谭承荫等集团高管召开紧急电话会议，就相关问题作出官方回应。
具体看供股方案，领展此次将以全面包销方式，按每个供股基金单位44.20港元的认购价以“5供1”的基准进行供股。汇丰银行、星展银行及摩根大通三家牵头包销商，承诺包销最多4.377亿供股基金单位数目。
据此，领展谋求最高约190亿港元现金进账，这也意味着领展将马上新增20%的基金单位，换句话说原每个基金单位的分派会被摊薄。
同时，按44.20港元认购价计算，认购价较领展于最后交易日在港交所的收市价62.80港元，折让约29.6%。如果按理论除权价每个基金单位59.70港元，则仍折让约26.0%，折让幅度较大。
对此CFO黄国祥解释：“摊薄只是短期的影像。”
他透露，供股筹到的款项净额约40%至50%将用于偿还现有债务，包括2023年到期的约70至80亿港元银行贷款；以及2024年到期的约10至20亿港元循环银行贷款。
剩余资金将充为一般营运资本，具体而言将“放在银行做定期或者活期存款，又或者投向短期投资项目。”
王国龙补充称，目前是合适的时机先将集团债务比例降低，节省融资成本，同时伺机寻找新收购机会。
王国龙还表示，现时全球正处于加息周期，相信未来一到两年市场将会出现重新定价的情况。届时将有可能出现很多投资机会，而领展不应错过。
最新消息显示，在近期1月美国非农就业报告公布后，包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员继续释放“鹰派”信息。其中里士满联储行长Thomas Barkin就表示，要继续加息以确保让通胀率回到2%的目标水平。
“过去几年做收购，领展的融资方式采用100%借贷。”王国龙称，但面对未来不同的投资机会，希望领展能借此机会提前预留资金。
领展内部将最新的供股行动视为落实3.0发展计划及新愿景的重要一步，“领展3.0”是领展管理层于此次紧急电话会议上提出的新概念。
据谭承荫介绍，领展1.0指领展以“领汇”名称上市的前10年：扎根香港民生物业，以资产提升和优化业务组合为主要业务，“建立资产管理、资金管理、投资管理的核心能力。”
2.0是，领展于2015年后业务逐步稳定，经验逐渐充足。从“领汇”更名后，开始持续增加资产类别，并冲出香港到世界各地落地。
而到3.0时代，领展的目标是继续奉行“分散投资”策略，亚太区（新加坡、澳大利亚、中国内地以及香港）是主要目的地，同时会引入第三方资本伙伴共同寻找机会，持续扩大资产管理规模。
“有更强的资本基础，我们就有更充分的充足弹药，为下一个阶段的增长，做更好的准备。”王国龙说。
然而在宏大蓝图之下，供股偿债、寻求更安全的负债水平，似乎是领展更迫切的眼前需要。尤其是去年年末宣布斥资125亿港元买入新加坡两个购物商场，这是领展有史以来最大单次金额投资，增加了部分投资者对领展杠杆水平的担忧。
新冠疫情三年内，是领展收并购最积极的三年。截至2022年9月30日，领展负债总额增加约165亿港元至551亿港元，负债比率由18.4%升至22.7%。
资料显示，在2022年5月份发表的一篇报告中，惠誉就预计领展的杠杆率（以净债务与投资物业的比率衡量）将在2023财年和2024财年趋向于30%。
另据了解，在2023年1月份举行的一次路演中，领展管理层在谈到负债率的时候，表示将采取措施应对，包括放售一些非核心香港资产，以及争取在5月交割新加坡物业前找到资金合作方。
截至目前，领展并未公布任何最新放售香港物业的消息，该公司曾于去年中旬招标出售香港赤柱广场物业，但并未成功。
因此有声音指出，领展此次供股的意图，相信是出于稳健的考虑要迅速调整债务状况。据透露，供股完成之后，领展净负债比率预计可以一次性降低至20%之下。
至于供股是否因新加坡收购而起？王国龙回应，新加坡物业收购已在当地找到银行愿意借钱，目前正在进行条款讨论。引入资本伙伴方面，目前有几个有兴趣的机构正在商谈，“供股与新加坡收购的融资没有直接关系。”
最后，他强调，领展不会停止海外收购。
现场 | 与大咖们面对面，全面还原访谈、对话、问答现场，我们的标准就是“真实、独到”。
