3月10日，新疆铁矿采选领先企业——宝地矿业（601121.SH）正式登陆A股市场。据公告显示，此次IPO公司将以每股4.38元的价格，发行新股20000万股，预计募集资金净额约为8.14亿元，将主要用于新疆天华矿业有限责任公司松湖铁矿150万吨/年采选改扩建项目和补充流动资金。
据了解，宝地矿业一直以铁矿石的开采、选矿加工和铁精粉销售为主营业务。经过多年深耕，公司已成为新疆地区集地质勘查、矿山开采、矿石加工为一体的矿业开发企业。据统计，截至2021年末，公司铁矿石保有储量已达到4103.89万吨，铁矿石开采规模200万吨/年，而待募投项目建成达产后，公司选矿处理能力将达到306万吨/年。在规模优势的加持下，企业未来的成长空间或有望被进一步打开。
丰厚资源储备保障产品高市占率
从营收结构来看，宝地矿业的产品主要为自产铁精粉，其占比长期保持在总营收的96%以上，是公司营收的主要来源。经过多年发展，目前公司在主营领域已形成了一定规模体量，其丰厚的资源储备也成为公司立足行业的保障。
据公告数据显示，自2019年至2022年上半年，宝地矿业的铁矿石原矿开采量分别达到80.49 万吨、102.59 万吨、131.10 万吨和86.99 万吨，铁精粉产品产量分别达到 74.64 万吨、90.30 万吨、104.70 万吨和48.54 万吨。从市占率来看，2022年上半年公司铁精粉产量在新疆地区的占比已达到18.27%，宝地矿业已成为当地生产规模较大的铁矿石产品供应商。
而从公司拥有的资源储备来看，截至目前，宝地矿业已拥有的4处矿区。其中，松湖铁矿、察汉乌苏铁矿所处西天山阿吾拉勒铁矿矿集区，是国土资源部首批找矿突破战略行动整装勘查区之一，在生产力布局、基础设施建设、资源配置、重大项目安排及相关产业政策等方面可得到重点支持和保障。同时，公司察汉乌苏铁矿、哈西亚图铁多金属矿矿区目前尚处于开采设计阶段，铁矿石保有资源储量分别为17,525.70万吨和3700.40万吨，丰厚的资源储备能够有效支持公司未来的扩张体量。
进口需求驱动业绩持续高增长
从行业需求来看，我国铁矿石的供应一直严重不足。数据显示，自2005年至2020年，我国铁矿石进口量由2.75亿吨上升到2020年的11.70亿吨，复合增长率10.13%，其增长率已超过钢铁产品的产量增长，进口占比常年维持在 80%左右，整体对外进口依存度较高。
一方面，国内主要钢铁企业虽然大多数自身拥有矿山，但普遍不能满足自身需求，很少单独对外销售铁精粉。而另一方面，行业内较多的独立铁矿采选企业和地方民营铁矿开采企业都是小型矿山企业，铁矿石生产集中度较低，所产铁矿石、铁精粉等产品主要就近销售给钢铁企业，生产能力远远无法满足国内钢铁生产的需求。而需求端的缺口也为宝地矿业这一类具有规模优势的铁矿采选企业带来了成长空间。
数据显示，2019年至2021年，宝地矿业的营收规模由5.92亿元增长至9.18亿元，复合增长率达到25%；归母净利润由1.16亿元增长至2.49亿元，复合增长率达到47%，宝地矿业同期业绩增速明显高于所属采矿行业均值。而后续，随着行业需求的带动以及公司自身规模的扩张，企业成长潜能也将有望被进一步释放。
高品位铁矿石具有较高的经济价值
除了丰厚资源储备和高速增长的业绩，宝地矿业毛利率水平亦明显高于所属采矿行业均值。
据东财choice数据显示，2019年至2021年，宝地矿业的毛利率分别为38.70%、36.15%和51.28%，而采矿行业的平均毛利率水平则分别为24.00%、24.59%和29.56%。而高水平的毛利率也一定程度与公司拥有的高品位铁矿石有关。
根据相关统计显示，截至2021年12月31日，公司天华矿业松湖铁矿保有资源储量3987.50万吨，铁矿石平均品位为44.62%；伊吾宝山铁矿保有资源储量116.39万吨，铁矿石平均品位为46.78%。而根据《Mineral Commodity Summaries 2022》显示，2021 年我国铁矿石资源地质平均品位为34.50%。目前国内铁矿石原矿品位普遍较低，而宝地矿业下属矿山原矿的保有量均高于国家平均，这也将使其在选矿过程中有效利用率更高，且具有较高的经济价值。
业内人士分析指出，从国内数据来看，2021至2022年上半年，我国铁矿石原矿产量已达到98052.80万吨和50121.10万吨，同比增幅为13.13%和2.12%。受2020年中央经济工作会议提出的要“增强产业链供应链自主可控能力”等相关政策影响，我国提高铁矿石自主供给能力初见成效。而在国内铁矿资源自给率的不断提升下，宝地矿业拥有的丰厚资源储备以及高品位铁矿石均将成为其在行业发展中的重要竞争支点，其在未来亦将有望持续助益公司长期成长。
