《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐
周二早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数集体震荡走弱，创业板指领跌。午后，沪指一度回升但后继乏力再次转跌，创业板指则保持弱势调整态势直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.19%、跌0.72%、跌1.20%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）24家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比1364：3455，个股平均涨幅-0.81%，亏钱效应显现，两市成交额10042亿，较前一交易日缩量11.91%。北上资金小幅净流入逾3亿。
前天公布的经济数据不佳加上近期火爆的人工智能方向在昨天暂时熄火，对市场情绪产生一定影响，带来指数的集体调整和个股的普跌。不过，从跌幅来看总体较为有限，尤其是沪指还是明显受到60日均线支撑。稍感意外的是创业板的调整幅度偏大，在昨天的早评中，锐叔还曾分析经济数据不佳对市场而言，短期不利于顺周期行业，理论上顺周期行业权重占比较大的沪指应该更弱一些，而对与经济周期关系不大的成长类品种应该影响不大，结果在这方面有些被打脸。
技术上来看，当前沪指处于短线调整周期中，但节后区间震荡形态并没有受到破坏。创业板指虽然昨天回调幅度相对较大，但仍保持在5日均线之上，短线偏强趋向也未受到破坏，且日线MACD已经在上周四翻红，预示有望阶段性见底。
而从基本面背景来看，前天公布的1-2月工业企业整体利润数据虽然不太理想，反映经济修复仍任重道远，同时也验证了锐叔此前对“预期交易”告一段落、“复苏交易”尚需等待的判断。但另一方面，也意味着要完成今年经济增长5%左右的目标，后续“稳增长”政策有望再次加力。此外，海外银行风险告一段落、美联储加息周期有望提前结束，外部扰动边际弱化，外资有望更多基于中外经济前景的比较优势，延续年初以来对A股的流入态势。
综上所述，锐叔还是维持短期市场处于区间震荡格局的判断。同时，基于当前经济修复信号尚不强烈，顺周期行业暂时缺乏刺激因素，以及年报、一季报即将进入披露期，业绩增长预期相对较高的高景气成长赛道有望逐渐得到资金更多关注，维持阶段性沪指表现可能会相对偏弱、创业板指表现可能会相对偏强的判断。在操作上也继续维持昨天的建议，即：轻仓者仍以沪指作为参考，并分别以接近3223（或60日均线左右）、回补1月16日3195-3197缺口作为分批低吸加仓参考位；重仓者则以平均股价指数作为参考，接近上方24.3左右的筹码峰时可考虑适当减仓。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，石油、酿酒、医水务等逆势收涨，半导体、互联网、元器件等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，仅油气改革较为活跃。
石油石化是昨天市场中少有的亮点之一，其中石油、化纤、油气改革板块指数分别上涨2.68%、3.36%、4.08%。驱动上，27日晚间，荣盛石化公告称，公司的控股股东浙江荣盛控股集团有限公司与沙特阿美的全资子公司AOC签署了《股份买卖协议》，拟将其所持有的公司股份10.13亿股（占公司总股本的10%加一股股份），以24.3元/股的价格转让给AOC，对价总额246亿元。沙特阿美下游业务常务副总裁穆罕默德·卡塔尼表示，这一交易展现了该公司对中国的长期投入和对中国石化行业基本面的信心。而在此前一天，沙特阿美与北方工业集团、盘锦鑫诚实业集团共同签署股东协议，计划在中国东北地区建设一座大型炼油化工一体化联合装置；同日，其又与广东省人民政府签署合作备忘录，提出双方将在能源、金融、科研创新、产业项目、人才交流等多个领域开展合作。此次荣盛石化的股份协议转让价居然高出协议签署当日股价近1倍，带来的结果就是荣盛石化昨天毫无悬念的一字板涨停。与此同时，也让A股市场意识到我们的石油石化上市公司股价是不是被低估了，于是整体板块也都给带了起来。3月10日，中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国发布中沙伊三方联合声明，三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构。本次联合声明的发表，体现了我国作为政治大国的担当和责任，有利于中东地区的和平稳定发展。此外，沙特、伊朗为全球重要产油国，本次联合声明的发表也有利于我国和沙特、伊朗乃至整个中东地区石油化工相关合作的有序开展，可以说上述事件正是中沙在能源领域开始加强合作的体现。沙特是世界第三大产油国，2022年原油产量达1053万桶/日，占全球总产量的11%。沙特阿美则是全球最大的油气生产公司，拥有远超其他国际石油巨头的油气资源，以及更低的生产成本，且由于沙特政府财政收入对石油的高度依赖性，沙特阿美与沙特国家命运紧密地联系在一起。2016年4月，沙特发布“沙特阿拉伯2030愿景”，提出大力发展炼化产业，沙特将在包括美国、日本和韩国等在内的成熟市场和包括中国在内的新兴市场中大量投资、收购和兴建石油化工企业。而中国是全世界第二大经济体、第二大石油消费国和第一大石油进口国，我国和沙特具有良好的能源合作基础以及互补的能源战略，沙特是中国可靠的能源合作伙伴和供应方。2022年，我国从沙特进口原油8749万吨，占我国原油进口总量的17%，沙特是我国第一大原油进口来源，我国和沙特的能源贸易合作紧密且重要。中沙在炼化领域合作历史悠久，在22年就取得华锦、古雷二期两大项目进展，上述事件则反映新时代中沙战略伙伴关系及能源领域合作有望再上新台阶。对行业和市场而言，影响大致有这么几个方面：1）中国与沙特在原油领域有望加深合作，增强国内企业原油采购的稳定性；2）中国与沙特在化工领域有望加强互利共赢，提高中国化工企业发展质量；3）随着油价趋于稳定以及国内经济的修复，石化产业链利润有望持续修复；4）沙特阿美与国内炼化企业合作，有利于发挥双方各自的资源禀赋，互利共赢。此次溢价转让股份同时也体现了海外能源巨头对于国内炼化资产的认可，有望带动国内炼化企业迎来资产价值重估。
最新消息面上，比较值得关注的是阿里刚刚宣布了24年来最重要的变革。3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信《唯有自我变革，才能开创未来》，宣布启动“1+6+N”组织变革。具体内容包括：在阿里巴巴集团之下设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制。此次调整后阿里巴巴集团将全面实行控股公司管理，阿里巴巴集团中后台也将全面做轻做薄，此后各业务集团所共享的中后台业务将通过专业服务公司模式提供。此次变革旨在增强组织敏捷度、缩短决策链路、更快地响应市场变化，进而提升阿里繁复的生态业务系统的运营效率。此次变革，对公司和市场而言，重点可能在于公开信中提到的“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性”。当前阿里旗下阿里云、Lazada、菜鸟等多项业务已居于行业领先，本地生活等板块也在快速增长的同时不断降本增效，业务价值持续提升，全面独立经营有利于公司分布业务价值重估，未来各业务集团/公司有望抓住各自市场及行业机会，实现估值的进一步释放，同时也给其参股公司以及业务关联度较大的公司带来价值重估的机会。据同花顺统计，截至到2022年10月，阿里持股的A股上市公司有19家，其中持股20%以上的合计有2家，持股10%以上的有8家，在昨晚阿里巴巴美股受上述消息刺激大涨14%以上的带动下，这些公司在短线上也有机会得到资金关注。
操作策略：
受近期火爆的人工智能方向暂时熄火的影响，昨天大盘继续回调，个股也呈现普跌格局。不过，跌幅较为有限且明显受到60日均线支撑。短线来看，在外部扰动因素边际减弱、内部驱动因素又处于“预期交易”到“复苏交易”的过度阶段的背景下，大概率维持区间震荡格局。同时，基于当前经济修复信号尚不强烈，顺周期行业暂时缺乏刺激因素，以及年报、一季报即将进入披露期，业绩增长预期相对较高的高景气成长赛道有望逐渐得到资金更多关注，维持阶段性沪指表现可能会相对偏弱、创业板指表现可能会相对偏强的判断。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而最新金融数据再超预期显示国内经济仍处于回升过程中，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加随着5、6月份美联储最后加息的结束，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于区间震荡格局及主体震荡范围为3223-3310的判断，建议轻仓者可在大盘接近3223时及回补下方3195-3197缺口后考虑逢低分批加仓；结合大盘指数在当前结构性行情中参考价值有所下降，重仓者暂持股待涨为主，但在平均股价指数接近上方24.30左右筹码峰值位时，可考虑逐步适当控制一下仓位。
（国金证券毛锐 SAC执业编号 S1130622080021）
