国内ETF 市场整体规模持续扩大，据Wind数据显示，截至2023 年10月16日，股票型ETF 规模攀升至1.3802万亿元，同比去年增长约40%，且连续5年年均增长率超20%。ETF的两极分化发展趋势非常显著，目前规模最大的股票型ETF——华泰柏瑞沪深300ETF，单只产品的规模达1212.26亿，约等于规模排名较小的524只股票型ETF规模总和。华发集团金融产业集群旗下企业华金证券首席财富官刘明军表示，“中国ETF 市场规模发展虽快，但是要注意ETF的发展与价值实现核心还在于业务端，要提升长期优质服务、构建ETF生态圈等来持续提高产品的市场竞争力。”
ETF两极分化发展趋势非常显著 其发展与价值实现核心在于业务端
我国ETF市场自2004年推出，至今已经发展了19年。在2019年时才开始进入快车道，整体市场的指数编制、产品创新、基础规则与配套机制均在完善发展进程中。2021年之前，股票型ETF的持有人还是以机构投资者为主，但其实近年来持有人“散户化”的趋势是越来越明显的，随着被动投资理念的逐渐普及，ETF未来发展空间非常广阔。同时，监管也出台了很多政策。例如，2021年1月18日证监会颁发《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》以规范约束指数基金健康发展。2023年8月10日，上交所修订发布《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第1号——指数基金开发（2023年8月修订）》作为配套的指数开发指引，并在现有规则基础上，将非宽基ETF开发周期缩至3个月，大幅提升ETF开发效率，丰富优质产品供给，提高产品创新性，也有利于为资本市场引入更多增量资金，提高对投资者需求和国家战略的响应速度。
在ETF整体规模迅速扩张的背后，一些问题也随之显现。资金向着龙头产品集中的同时，也有许多非龙头产品逐渐迷你化。规模不足5000万可能面临清盘的股票型ETF就有102只，此外也有很多ETF虽无清退忧患但也活跃度不足。日成交量3000万以下的ETF有506只，以2022年年报数据来看客户数不足1万的ETF有509只，ETF的两极分化发展趋势非常显著。实现ETF健康发展，尤其是中小规模ETF该如何破解这样的“马太效应”实现其价值？刘明军表示，“ETF的发展与价值实现核心还在于业务端，要打造创新策略产品、提升长期优质服务、构建ETF生态圈等来持续提高产品的市场竞争力。”
推出“哑铃式”产品策略 打造ETF核心财富管理战略
追求阿尔法绝对收益也是资产管理业务和财富管理业务永恒的主题，这也是最广大普通投资者、长期资金的刚性需求。但追求绝对收益并不是保本保收益，而是需要有系统化的投资策略来支持，强调风险控制的投资理念，更是一种主动投资能力的体现。通过多资产多策略，包括量化对冲，CTA，大类资产配置等来实现绝对收益是更值得去探索和发展的模式。而ETF本身作为最纯粹的贝塔产品，具备透明度高、交易灵活、费率低廉的几大优势，使其非常适合作为这些投资策略的底层资产。刘明军前瞻性地将ETF作为财富管理的核心战略，打响“买ETF，到华金”的口号，同时也拿出了哑铃式策略，即一手阿尔法绝对收益，一手贝塔ETF，以及阿尔法加贝塔的复合模式。
用贝塔产品ETF作为底层资产可以构建阿尔法产品，为阿尔法产品注入血液，而反过来阿尔法产品也能够反哺贝塔产品，实现ETF场内交易量、规模的发展。
多项业务打开服务发展新空间 构建ETF生态的组织架构
ETF的独特特性和交易规则能够满足无论是短线交易、行业轮动，还是长期配置、养老投资、企业年金的多样需求，但因此衍生出一系列的投资策略，也使得其对投资者的专业性和理性有较高要求。
刘明军表示针对这个问题，投资者除了可以通过直接参与以ETF为底层资产的阿尔法产品外，也可采用阿尔法加贝塔的模式，即发挥券商作为财富管理机构针对ETF的专业服务价值。例如华金证券在交易系统上推出了智能条件单、网格交易等以支持投资者各种策略需求，今年就已经进行了百余场ETF讲座、培训以增强投资者的专业性。刘明军表明，券商需要不断打磨投研筛选、营销组织、合规管理、交易系统等各个环节上的专业能力，构建能够体系化运转ETF生态的组织架构，才能为机构或个人投资者提供ETF 筛选、策略、产品等多种长期优质服务。也因此截至10月16日，华金证券实现了ETF业务保有量同比增长44.69%以及ETF客户数同比增长29.27%的增长，可谓是辛勤耕耘结硕果。
刘明军强调，“华金证券一直在做难而正确的事。”在看到ETF繁荣发展的同时也要兼顾其中暗藏的“木桶短板”，以服务和产品相配合来作为破局之道。而券商作为ETF交易的独家经营机构，起到了无可替代的桥梁作用。一手阿尔法、一手贝塔二者相互促进，用长期优质服务、带动包括券商、基金公司、资产管理机构、投资者在内的整个业务生态圈运转，实现共赢。
