为全面呈现国内产业升级趋势，更好地服务投资者深刻理解科创产业行业基本面，上海证券交易所与第一财经联合推出“聚焦科创产业，读透定期报告的进阶课程“系列节目。贯穿2022年全年，与头部会计师事务所合伙人一同，系统梳理投资研究框架，践行价值投资理念。
本期节目邀请的是安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）李莉合伙人 。本次进阶课程中，李莉将深度解析生物医药行业年报，如何读懂年报。
以下为此次课程的核心聚焦：
一、年报审计意见概览
25家生物医药企业2021年被出具非标意见审计报告的主要原因
①强调事项段最常见的是关于持续经营假设，即企业运用持续经营假设是恰当的，但存在重大不确定性。然后就是关于业绩承诺、前期会计差错更正等事项的提醒。
②保留意见或无法表示意见的形成原因就比较多了，其中占用上市公司资金最为常见。
二、解读生物医药企业年报要点提炼
1、以终为始
知道是干什么的，怎么赚钱，赚了多少钱。重点关注年报里的几个章节，第二节、公司简介和主要财务指标，第三节、管理层讨论与分析，第十节、财务报告。
2、细分赛道
搞清楚上市公司的业务到底是什么，属于哪个细分赛道，这样就较容易理解其盈利模式。
3、盈利模式
理解上市公司是靠什么赚钱，即盈利模式。是靠卖产品还是靠技术输出，抑或是卖服务。
4、核心竞争力
对大部分生物医药企业来讲，在研管线是最核心的竞争力，管线是否充足、技术路线是否创新、靶点是否主流、治疗领域的需求是否足够大，这些都是评价一个公司潜力的维度。
5、行业政策
随着国家医疗卫生体制改革的不断深入和社会医疗保障体制的逐步完善，行业政策环境一直在面临持续更新。如果企业不能及时调整经营策略以适应市场规则和监管政策的变化，将难以实现满足市场需求和适应行业政策的目标平衡，从而对公司的经营产生不利影响。
6、财务指标
关注盈利类指标、增长类指标、效能类指标（也俗称收益质量指标）、科研类指标
7、风险提示
经过对前面事项的理解，一般可以对公司的业务、财务和经营管理有了大致的了解，结合风险提示，综合判断公司的价值以及公司生产经营是否存在重大不确定性。
