乐居财经彦杰2月2日，信达证券发布研究报告维持欧派家居“买入”评级，其预计公司估值和基本面有良好的支撑，上调合理估值区间至25.6~28.5元，合理估值对应2023年18~20xPE。
复盘来看，信达证券认为企业家战略远见依旧是公司发展胜负手。在消费趋势整装化的背景下，公司大家居势能正在快速生长，虹吸效应实力展现，市场份额有望加速提升。
公司整装大家居商业模式壁垒初现，长期构建一站式家居家装服务平台，打造中国家居行业消费者品牌。首先，信达证券看好以欧派为代表的全屋定制产品型公司卡位，向上连接装企入口，向下直面消费者紧扣C端需求，商业模式适合全国性扩张、具备规模效应。
其次，公司自2018年推出“欧派整装大家居”以来，整装业务规模突飞猛进，在各地逐步形成欧派整装的示范效应，进一步推动公司整装在各地新模式的发展；至今已形成了“整装大家居”+“零售整装”的双轮驱动模式，共同加快装企渠道开拓。
再次，放眼整装这一长赛道，信达证券认为“产品品牌渠道”仍是消费品最基本的竞争三要素，而随着公司整装和大家居布局深化，强品牌多品类多渠道的协同效应将有望加速释放，且整装销售模式很大程度上仍有赖于“欧派特色”的强大零售体系支撑，双体系有望共筑公司商业模式护城河。
信达证券预计2022-2024年公司归母净利润分别为27.25亿元、32.25亿元，38.02亿元，同比分别增长2.23%、18.37%、17.89%，目前股价对应2023年PE为24x，维持“买入”评级。
