昨夜今晨，大消息很多，市场也出现巨震。
周五晚间，美国财长耶伦率先发声。
在印度班加罗尔举行的G20财长和央行行长会议期间，美国财政部部长耶伦接受采访时表示，美国经济有望实现软着陆，这要归功于劳动力市场强劲，且没有像全球金融危机之前那样的资产负债表问题。
另外，耶伦称，美国财政部宣布对俄罗斯个人和企业实施新的重大制裁。美国的制裁对俄罗斯产生重大影响，俄罗斯将很难逃避这些制裁，美国对乌克兰的支持是持久性的，无条件的。
据悉，当地时间2月24日，美国财政部宣布在新的对俄罗斯的制裁措施中对22名个人和83个法人实体实施限制措施。美国贸易部门还扩大了禁止向俄罗斯和白俄罗斯出口的高价值商品清单，目前清单上品目已达到276种。
随后，据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。
日本当地时间24日晚23时许，七国集团举行线上首脑会议，乌克兰总统泽连斯基也参加了会议。七国集团首脑表示将继续对乌克兰进行各方面援助，同时还将强化对俄罗斯的制裁。此外还宣称要求停止第三国向俄罗斯提供军事武器。
今天凌晨，七国集团发布声明：“我们重申对乌克兰的坚定支持，同时承诺加强对乌克兰的外交、财政和军事支持。将维持、全面实施和扩大已经对俄罗斯实施的经济制裁措施。我们呼吁试图逃避或破坏我们措施的第三国或其他国际行为体停止向俄罗斯提供物质支持，否则将面临严重代价，我们还承诺进一步调整措施，如实施过境或服务禁令等。我们将通过采取措施限制俄罗斯的能源收入和未来的开采能力，继续减少俄罗斯的收入。我们将共同努力对俄罗斯的钻石行业采取进一步措施，并对俄罗斯金融部门采取进一步制裁措施，同时也将针对更多的俄罗斯金融机构。”
此外，当地时间24日，据路透社报道，英国宣布对俄罗斯在俄乌冲突中使用的所有物品实施出口禁令，同时禁止俄钢铁产品的进口。当地时间24日晚，欧盟轮值主席国瑞典宣布，欧盟已通过第十轮对俄罗斯制裁方案。
通胀意外火爆，美国股债双杀，华尔街经济学家：美联储仍需大幅加息
据美国经济分析局当地时间2月24日公布的数据显示，美国衡量通胀的指标，个人消费支出（PCE）价格指数于1月份环比上升0.6%，较2022年1月份同比上升5.4%。不包括食品和能源在内的核心PCE价格指数环比上涨0.6%，同比上涨4.7%。
PCE价格指数超预期提速，投资者进一步押注美联储会将加息持续更久，更加市场的紧缩预期再度升温。数据公布后，互换合约市场预计，美联储3月、5月和6月的未来三次会议各加息25个基点，对截至7月的预期利率峰值升至约5.4%，较美联储12月最近预期的今年峰值水平5.1%高30个基点。
投资者担心美联储将加大紧缩力度，软着陆的希望可能渺茫。周四惊险反弹的美股承压回落。美国国债价格盘中跌幅扩大，收益率进一步上行。对利率前景敏感的2年期美债收益率今年首次升破4.80%，处于2007年来最高位，日内升幅扩大到10个基点以上。三大美国股指集体低开。纳斯达克综合指数开盘即跌超1%，早盘跌约2%。标普500指数盘初跌幅超过1%，
截至今晨收盘，道指收跌1.02%，纳指收跌1.69%，标普500指数收跌1.05%。热门中概股普跌。本周主要美股指均累计下跌。纳指累跌超3%，标普累跌2.67%，道指累跌2.99%，创去年9月23日以来最大周跌幅，连跌四周。2年期美债收益率升逾10个基点；2年期德债收益率2008年来首次升破3.0%，和10年期德债创1992年来最严重收益率倒挂。美元指数连创七周新高；离岸人民币创近两月新低。
值得注意的是，在上周发表的一篇论文中，华尔街著名经济学家和学者一致认为，美联储可能需要将利率提高至6.5%以遏制通胀，该研究尖锐批评了美联储最初对物价上涨反应缓慢的做法。同时认为美联储仍然对经济前景过于乐观，他们将需要给经济带来一些痛苦，以控制物价。这份55页的学术研究对美联储实现软着陆的能力提出了质疑，同时不认为美联储可以在2025年底之前，将通胀恢复到2%的目标，并保证不会出现轻度衰退。研究中的计算机模型显示，利率将在2023年下半年达到5.6%或6%，甚至是6.5%的峰值。
黑色系商品集体走强，化工板块也“跃跃欲试”
短短两周，黑色系商品集体走强，在大宗商品市场中“热度”不减。当黑色板块六连阳后，化工板块部分品种也已“跃跃欲试”，看似不同的两个板块，却有着相似的逻辑和驱动。令市场关心的是，黑色系走强后，化工板块能否“蹭热度”走强？
采访中期货日报记者了解到，黑色系集体走强主要在于终端需求的超预期转好，驱动力(行情838275,诊股)和主要逻辑则体现在供需面与情绪面。
在戴一帆看来， 过去几年黑色与化工的联动更多是基于两个维度。一个是基于供应端政策与成本端的一些趋同性。比如在一些环保和双控政策下的供应减产上，一些煤化工和黑色有一定的相似性，焦煤焦炭的价格与煤化工板块相关度较高。另一个是在需求端，黑色产业链需求更多指向地产与基建，这在化工终端需求中也占有很大的比例。尤其是近年地产周期的波动放大也明显强化了化工与黑色之间的联动。
值得一提的是，这轮黑色商品的反弹与能化品的反弹基本同步出现，但反弹强度黑色品种明显强于能化品种。
“就反弹开始的时间周期而言，市场更多关注于春节后需求复苏的实际情况。相对而言，目前黑色反馈较为充分，螺纹钢主力合约等反弹创出阶段新高。化工品目前受制于自身基本面反弹高度较为有限，这其中的差异化表现主要源自化工基本面的强弱的结果。”申万期货能源化工高级分析师陆甲明称。
春节后，在中国需求恢复的预期下，国际原油价格一度有一波反弹。但随后在多重消息的共同作用下，内外盘原油期货价格重心再度回落。在业内人士看来，对于化工而言，成本支撑的逻辑其实并不明显。
而需求方面的情况好转相对容易被观察到。比如，塑料产业的下游，农膜行业开工率在春节后上行较为明显，从低点的20%目前回升至41%的水平。PE膜的开工负荷从37%回升至60%。拉丝聚丙烯的下游，BOPP膜的开工率从前期低调40.77%回升至目前的62.1%，注塑制品开工率从春节前的28%回升至52%，塑编制品的开工负荷从26%回升至50%。在陆甲明看来，需求的边际变化较为明显，对PE和PP行业在节后的开工形成较为明显的正向支撑。
从上游石化的库存数据来看，春节后一度累库至82万吨，目前伴随着下游采购的回升，上游工厂库存降至71万吨。“相对黑色而言，目前化工的反弹更多是需求推动。”陆甲明表示。
化工品持续“补涨”难度较大
“近期化工品价格略有走强，但品种分化比较明显，其中PTA和苯乙烯在周初出现短暂的反弹，主要由于二者在高投产压力下加工差降至低位，后期有减产预期，周内在下游备货的带动下短暂反弹。而乙二醇、PE、PP和PVC等烯烃板块上周就已经企稳反弹，主要是石脑油和乙烯价格走强。”国投安信期货化工组组长庞春艳表示，在消费疲弱的压制下，烯烃板块去年一直表现较差，石脑油和乙烯也一直处于低估值的状态，今年消费向好预期下，烯烃估值也将修复。
在庞春艳看来，黑色系估值修复走强的逻辑如果是基于房地产向好预期，则化工板块PVC和玻璃等建材类会率先“沾光”，而涉及房地产后期的纺织、家电等相关的聚酯、塑料产品可能会有一定的延迟。
“化工板块短期‘蹭热度’只能说在市场走消费复苏预期的逻辑时，可能会跟随商品反弹。在多个品种面临过剩压力的基本面下，在现实偏弱的行情中，化工行业难以给出较好的估值。”庞春艳称，终端订单没有明显好转之前，消费预期的逻辑难以持续支撑反弹行情，可能是阶段性的表现。
采访中，记者了解到，化工板块与黑色板块的差异可能更多在于产能周期，化工品面临较大的产能投产压力，供需再平衡的过程会相对反复。在消费没有实质性好转之前，价格上涨的驱动不足。
对此，戴一帆也认为，化工品持续补涨似乎有一些难度。一方面，成本端，天然气、原油端还处在一个比较弱势的状态，煤炭如果不是因为本周的一些事故，定性上也是略偏弱的。另一方面，需求端其实很多化工品种还没有在节后看到特别强力的需求复苏，因此与黑色不同的是，化工品种在大的投产周期背景下很难有特别强的价格爆发力。
“以聚酯产业链为例，节后需求在强预期的引领下，聚酯产业链自下而上出现一波200—300点的小反弹，但目前来看，终端市场缓慢恢复，本周纯涤纱企业开工率提升至72.41%，环比上涨12.04%。当前多数纱厂已有序恢复生产，少数受工人位不足等因素影响，开工率未全面提升，也没有出现超预期的回升，并且供给端PX—PTA有陆续开工和新产能投放预期。单就聚酯产业链来说，沾光补涨的时机还未到，价格上涨的曲折性较为明显。”申万期货分析师袁玮说。
在袁玮看来，聚酯产业链行情若要启动，大概率先从下游短纤开始，因此要着重关注短纤的开工和产销，原生纤和再生纤的比价替代，以及下游织造的开工水平。
把握利润修复行情，油煤化工或继续分化
记者在采访中了解到，不同的化工品从原料来源和终端应用上看，有明显区别。正因为如此，在“补涨”的过程中，要看市场走什么样的逻辑，比如近期煤矿事故可能利多的是甲醇、尿素、乙二醇、PVC等煤化工相关产品，但具体的影响程度要看后续相关情况。
“如果走房地产复苏的逻辑，则可以关注建材类的产品；如果走油价波动的逻辑，则PTA、苯乙烯、PE等产品可能机会更大。总之，化工产品的产业链比较长，相比黑色更为复杂，影响因素除宏观面、产业供需外，还会受到能源市场的波动影响，在不同的逻辑切换过程中，品种间往往会有分化。”庞春艳说。
“我们在今年的交易中更倾向于建议一些利润和估值修复的行情。比如目前仍然深度亏损的乙二醇，在需求逐步改善且有一些转产兑现的背景下，价格或许会有比较好的表现。”戴一帆表示，油化工和煤化工会继续分化。
作为两种能源，油和煤在热值的维度上存在一些替代和联动，二者的劈叉更多在于供应端的分化，比如一些OPEC的供应政策、双碳政策或进口政策。“指标则可以参考一些油煤比价去评估高低，但比价没有明显的边界，化工品整体交易思路上应该更重驱动而非估值。”戴一帆说。
“从策略角度而言，如果想要参与能化品的反弹行情，可以选择既有需求支撑，同时新增供给压力不大的品种。”陆甲明表示，以聚烯烃为例，2023年由于国内聚丙烯新增供给较为明显，相对而言，聚乙烯的新增产能较少，同时下游终端开工又都有明显回升。从市场表现而言，LLDPE在这轮反弹走势强于PP。此外，目前煤化工品种比如甲醇，由于自身库存不高，同时下游的聚烯烃需求回升相对稳定，因此在这轮化工品的反弹中也较为明显。
