美元正在加速回流，这次谁会倒下？最近全世界的美元资本，出现了加速回流的迹象，而现在距离美联储9月加息，还有半个月的时间，资本的提前集中流动，反应了对未来的某种预期，应该说是比较一致的。
通常来说，国际资本的大规模流动，一般就是两个方面因素的推动。一个是逐利，一个是避险。
从逐利的角度看，美国现在资产价格，不管是楼市，股市还是债市，基本上都是在相对偏高的位置，不存在太好的投资价值，如果说还有什么吸引资金回流的，主要是利差扩大的预期，也就是美国加息，像我们和日本降息或者不动，利差就会扩大，那资本就会倾向于去利率收益更高的地方逐利。
但是这也有一个问题，就是欧洲现在的加息预期，比美国还高，因为欧洲的通胀问题，由于能源危机的原因，要比美国严重。欧洲后面倾向于采取更大幅度的加息，来抑制通胀。有没有用，咱们先不说，但是这使欧美之间的利差不会再扩大，也就是说从利差的角度去看，欧洲的资金，理论上不应该再继续大规模流向美国，但这跟现实也不符。
那剩下的就只有避险的需求了。全世界的资金蜂拥流向美国，这里面隐含的是某种悲观预期，而美国成为了国际资金的避风港。反过来，这预示着全世界接下来可能都不会很太平，就算世间本无事，美国出于自身的利益，也要庸人自扰之。
如此一来，我们再去看最近的资本流动和各国的汇率变化，就可以看得更清楚了。最近日元贬值突破了140大关，这是一个很重要的整数关口。同时欧元贬值与美元实现了平价，这也是多年来的一个衡量欧元贬值的重要基线。
而人民币，近期也贬值突破了6.9，一度摸高6.94，很显然，整数关口7，对于人民币汇率来说，也具有很重要的心理意义。这个时候对于人民币汇率而言，是需要进行一定程度干预的。
据央行9月5日消息，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的8%下调至6%。
很显然，外汇存款降准，就是要在金融市场释放美元流动性，缓解资金流出的压力。而且这次外汇降准的幅度很大，一次达到了2个百分点，后面大幅下降的空间已经比较低了。
但是这一轮美国加息，目前看只能算是棋到中局，后面还有更严峻的挑战。目前我们尚有超过3万亿美元的外储，总体上来说是安全的，只是很多小国家，外储规模已经快要耗尽，恐怕撑不过这个冬天。
