红周刊 作者 | 苗中杰
《红周刊》：2022年新诺威实现营业收入26.26亿元，同比增长42%；实现净利润7.26亿元，同比增长84.70%，公司2023年业绩能否继续增长？
邱诤：新诺威是全球生产规模最大的化学合成咖啡因生产商，2019年至2021年公司的咖啡因产品产能一直保持在13000吨，其2021年的产能利用率约为98.52%。2022年新诺威的咖啡因产品产能增至14000吨，在产能提升的同时，公司的产能利用率也提升至102.62%，而公司的产销率则由上年的95.75%提升至97.52%，上述数据不难看出公司的咖啡因产品仍保持较为旺盛的需求。
从2019年上市至今，凭借除咖啡因产品的稳健增长，新诺威实现了利润的持续增长，而在2022年公司又通过收购石药圣雪100%股权，引入了新产品阿卡波糖原料药。阿卡波糖通过抑制碳水化合物在小肠上部的吸收来调节血糖，主要用于降低餐后血糖，能够降低血糖波动，目前国内仅有的四家拥有阿卡波糖原料药文号。2021年石药圣雪的阿卡波糖产能为80吨，产量为83.20吨，销量为80.37吨，产能利用率达到了104%。而年报显示，2022年石药圣雪的阿卡波糖产能已经达到了180吨，同时公司的产量和销量也分别大增至141.57吨和139.98吨，可见公司阿卡波糖的销售情况十分乐观。
阿卡波糖通过游动放线菌发酵进行生产，由于生物合成路径复杂、易产生多种副产物和结构类似物，阿卡波糖原料量产难度很大、后提取工艺十分繁琐，因此各生产企业的产能情况可以一定程度上反映出其技术和工艺的先进性。从产能情况来看，目前国内丽珠新北江现有产能为90吨，海正药业现有产能为40吨，而目前石药圣雪阿卡波糖绿色工厂升级技术改造项目建设已完毕，现拥有阿卡波糖原料产能约280吨/年，已成为国内最大的阿卡波糖原料生产商。石药圣雪的阿卡波糖产能大幅提升后，将加速对拜耳等国外原料的进口替代，同时也将推动新诺威的业绩继续增长。
《红周刊》：铁科轨道2022年实现营业收入13.40亿元，虽然同比减少0.78%，但公司实现净利润2.37亿元，同比大增41.01%，是何原因？
邱诤：铁科轨道净利润大增的原因主要有两点，其一：由于公司主导产品轨道扣件销售收入增加，且该项收入毛利率由上年的33.16%增至39.97%；其二：公司在2022年将信用减值损失大额转回，其中应收票据坏账准备转回411.43万元，应收账款坏账准备转回4150.20万元，两项合计转回高达4561.63万元，这也导致了公司净利润的大幅提升。虽然2022年铁科轨道的营业收入同比仅下滑0.78%，但第四季度公司的营业收入仅为3.29亿元，同比下滑近39%，需谨慎对待。
《红周刊》：2022年芯朋微实现营业收入7.20亿元,同比下降4.46%；实现净利润8984.44万元，同比下滑55.36%。从目前的公司产品情况来看，2023年公司盈利能力能否回升？
邱诤：芯朋微主导产品为电源芯片，产品线包括家用电器类、标准电源类和工控功率类等，2022年公司虽然家用电器类芯片和工控功率类芯片仍保持逆势增长，但标准电源类芯片受手机市场需求周期性波动影响，整体销售额同比下降32.74%，且毛利率下降了近5个百分点。新能源车是继家电、标准电源、工业之后芯朋微正在积极布局的全新领域，但目前距公司新能源车类产品放量仍需较长时间，因此公司实现利润提升尚需时日。
《红周刊》：丰元股份2022年实现营业收入17.36亿元，同比增长116.14%；实现净利润1.51亿元，同比增长184.24%。虽然公司收入及利润双双增长，但公司股价却表现不佳，是何原因？
邱诤：受益于新能源行业的迅速发展，丰元股份锂电池正极材料业务继续保持业绩高增长，但2022年公司该项业务毛利率仅为18.87%，且上半年公司该项业务的毛利率为28.46%，下半年降至12.84%。同时公司2022年第四季度的净利润仅有41.10万元，同比环比均大幅下滑，这是公司股价表现不佳的主要原因。
从产能上来看，截至2022年丰元股份的锂电池正极材料的产能为8.2万吨，但其中枣庄基地4万吨磷酸铁锂产线于2022年第三季度进入试生产；安庆基地2.5万吨磷酸铁锂产线于2022年第四季度进入试生产，通过上述不难看出，丰元股份2022年实际产能并不高，而上述合计6.5万吨新投产的产能将在2023年充分释放。若2023年第一季度公司毛利率能够修复至正常水平，公司仍有关注价值。
（本文已刊发于3月18日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
