扬州城市论坛 财经 直击永悦科技半年报:双轮驱动下的“增长曲线”

直击永悦科技半年报:双轮驱动下的“增长曲线”

詹姆斯·卡斯的著作《有限与无限的游戏》中,传递出这样一种观点:

“有限的游戏,其目的在于赢得胜利;无限的游戏,却旨在让游戏永远进行下去。有限的游戏在边界内玩,无限的游戏玩的就是边界。”

企业要实现持续增长,就要把经营当做无限游戏,突破业务边界。

许多科技型企业,在“突破边界”这件事上表现地格外突出。华为就是一个典型,其在5G、智能终端等业务上不断突破,保持着稳定和持续的增长。除了华为这样的头部企业,其他中小型科技企业中也有持续突破边界的选手,比如永悦科技。

自2011年成立以来,永悦科技专注于不饱和聚酯树脂为主的合成树脂的研发、生产和销售。眼下,其已经成为国内较大规模的不饱和聚酯树脂供应商之一。

不过,永悦科技并不满足待在舒适圈里。去年,永悦科技突破原来主业的边界,成立永悦智能开展无人机、无人科技等技术的研发与生产。

8月29日,永悦科技披露2023年半年度报告。其中显示,报告期内公司实现营收1.48亿元,同比增长11.25%;归母净利润亏损1752.47万元。

透过财报可以发现,永悦科技的不饱和聚酯树脂业务稳步增长,无人机业务更是取得强劲的增长。可以说,在其突破边界的征程上:

“双轮驱动”的动能愈发强劲,未来的价值潜力更为明显。

一、财报中的“双轮驱动”能量

从业务结上看,不饱和聚酯树脂和无人机业务,已经成为永悦科技的“双重动能”。

财报显示,不饱和聚酯树脂业务依然是永悦科技的主要收入来源。今年上半年,该业务收入为13,925.97万元,较上年同期增长5.24%,相较于2022年上半年下滑36%的表现有明显增长。

大部分人了解到永悦科技,是从不饱和聚酯树脂业务开始的。这是一种重要的树脂材料,广泛应用于建筑、汽车、航空航天等领域。永悦科技旗下不同规格型号的不饱和聚酯树脂达到数十种,HBR牌、永悦牌树脂则占领了中国人造石两大制造基地——广东及福建南安市场。虽然行业源于众多因素在压力中前行,但永悦科技通过优化客户结构、发挥区域优势、开拓海外市场等策略,抗住了压力。

2017年永悦科技在上海证券交易所主板挂牌上市。今年以来,其股价持续上涨,虽然最近有所回落,但仍处在阶段性高位。

显然,资本对永悦科技的发展势头显露出认可态度。

资本青睐某家企业,一般看中“三性”:确定性,稳定性和成长性。永悦科技的不饱和聚酯树脂业务,已经发展地较为成熟,是一条被验证的可行的道路,具备确定性和稳定性。

在此之外,永悦科技无人机业务的增长势头,显露出强劲的成长性。

今年上半年,该业务实现收入 298.65 万元,同比大幅增长5,339.89%。与此同时,无人机业务的毛利率达到30%,是不饱和聚酯树脂业务的5倍。

这显然是有足够掘金空间的业务。

目前,永悦科技无人机业务已经形成一套经营模式,主要为整机产品销售、多元化应用服务以及技术预研。与此同时,业务也在稳步推进。去年,公司在江苏省盐城市设立全资子公司永悦智能,并完成了购置厂房、生产设备、人员招聘培训等,还取得由中国民用航空华东地区管理局颁发的《通用航空经营许可证》等各项批文。最近,永悦科技还通过审批,获得了江苏省级工业设计中心的评比。这些来自官方的认定,无疑加大了外界对于永悦科技布局无人机的信心。

为什么永悦科技要在原来主业的基础上,突破业务边界布局无人机呢?换句话说:

为什么要两条腿走路呢?

这其实关系到企业“增长曲线”的战略选择。

企业要持续增长,必须不断开拓“第二增长曲线”。在进行“增长曲线”的战略规划时,关键并不在于“增长”,而是在于“变向”。

也就是说,企业不能在市场下滑时被迫转型,而是在“第一增长曲线”尚未到顶之时,主动预见后续的机遇,积极突破边界挖掘新的增量。

永悦科技布局无人机业务,就是在不饱和聚酯树脂业务还没有见顶之时,提前打造另一股“增长新势力”。

两条腿走路,显然更稳健、抗风险能力更强。

二、通往未来的“危”和“机”

对于永悦科技来说,在“双轮驱动”的征程上,挑战和机遇是并存的。

挑战在于,要在无人机业务上持续挖掘增量,首先要进行大量的研发投入。

财报显示,2023年上半年,永悦科技的研发投入达到668.77万元,同比大幅增长102.46%,主要用于加大对无人机的研发投入。如果加上2022年,永悦科技新设无人机业务以来的研发投入已经超过1550万元。

在研发上持续投入,无疑会加大企业经营成本,影响利润表现。比如,今年上半年华为研发投入高达826亿,占营收比例为26.7%,这个比例是非常高的。有人表示,如果降低研发成本,华为的利润会更出色。

从短期来看,降低研发投入的确会让财报中的利润得到改善。但是,从长远角度来看,研发投入是在“慢变量”上的投入,是值得的。

在企业发展动能中,那些浅层次的是“快变量”,通常是营销、宣传等等。短期内,它们能够发挥一时的成效,但也会呈现不稳定和低门槛的特征。

而深层次的内因则是“慢变量”,比如技术和研发等等,它们需要大量的投入,短期内也许看不到成效,而且有可能会因为投入过大造成经营危机。但是只要企业扛过去了,后期的复利效果会愈发明显,能真正提升经营质量。

目前,永悦科技已经获得关于无人科技专业授权专利35项(其中发明专利2项,实用新型22项,外观设计专利11项),另有31项专利已受理并且正在审查(其中发明专利10项,实用新型18项,外观设计专利3项)。另外,永悦科技还重点掌握了农用植保无人机的多项关键核心技术。扛过研发投入带来的经营压力后,永悦科技会迎来较大的发展机遇。

这是因为,它进入的是广阔且具有潜力的市场。

在企业管理界,关于发展有一个公式:

企业增长=产业发展红利+企业经营红利。

目前来看,永悦科技自身在经营上敢于并且舍得投入,其面临的产业发展红利也是巨大的。

一方面在“主业”上,不饱和聚酯树脂市场依然具有较大潜力。根据 Grand View Research 的研究数据,2022年全球不饱和聚酯树脂的市场规模达到122亿美元,预计2023年至 2030年市场规模将从129亿美元增长至209亿美元,年复合增长率为7.14%。

另一方面在“副业”上,无人机的机会也十分巨大。根据Verified Market Research发布的数据,全球无人机市场规模在2021年达到269亿美元,预计到2030年将达到721亿美元,从2022年到2030年的复合年增长率为17.22%。

在永悦科技重点布局的农用植保无人机领域,同样蕴藏着机遇。本身,中国是农业大国但不是农业强国。因此,国家每年都在推进智慧农业并将其写进“一号文件”,而无人机就是一股强劲的推动力量。并且,我国有18亿亩的耕地植保市场需求,对植保无人机有着非常大的需求。

整个无人机行业,大部分企业都处在试水阶段的发展初期,缺乏真正的头部企业。跟永悦科技一样提前布局并且发力的企业,在未来会拥有非常大的潜力和发展空间。

资本并非只看当下的业绩,反而更看中未来的成长性,永悦科技在成长性上的“价值底色”已经凸显。

三、结语

世界上唯一不变的,就是变化。

没有任何一种经营模式或者业务,能够永远适应时代,因为时代总是处在变化中。

那些企业中的弄潮儿,擅长在时代变化浪潮中,不断开拓创新、突破边界,找到新的发展轨迹和机会。而那些固步自封、活在过去的企业,终结会成为裸泳者被淘汰出局。

透过永悦科技的财报和成长路线,可以看到它正在成为一名弄潮儿。

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