近期，国家统计局发布8月PMI数据，其中制造业PMI为49.7%，环比上月提升0.4%。稳增长政策发力下，制造业生产经营预期持续改善。建信基金认为，下一阶段市场博弈的焦点或逐渐从预期政策向政策效果转移，政策发力推动经济数据实质性改善可能成为破局市场信心的关键。
制造业PMI连续三个月低位回升，供需两端逐步重回景气扩张区间。从分项来看，需求重回景气扩张，新订单历时5个月重回荣枯线之上，且新订单改善强于新出口订单，这表明改善主要来自内需而非外需。5-8月份，大、中、小型企业新订单逐次改善同样是需求逐渐改善的佐证，目前大中型企业订单均回升至扩张，小型企业延续改善但仍处于收缩区。与此同时，生产端景气也呈现加速提升趋势，生产指数超季节性环比提升1.7%至51.9%，初步表明在需求回暖及政策引导下，企业的生产意愿正在快速恢复。
建信基金表示，制造业景气延续低位修复，既有政策逐渐发力的推动作用，也需看到在企业库存去化尾声，需求回升带来供给弹性的内生修复动力。信心的修复不是一蹴而就，而是波浪式前进的过程。当前经济基本面虽处于磨底状态，但不宜低估政策托底经济的决心和力度。近期，针对房地产市场宽松的组合拳不断，继广深率先宣布推进“认房不认贷”后，北京、上海跟进，实质性推动房地产购房政策宽松，具有里程碑意义。在政策呵护之下，后续销售与房价的企稳有望实现。
海外市场方面，8月美国经济增长、劳动力需求、就业数据及核心物价指数均不达预期，在一定程度上降低了11月美联储加息概率，未来仍需继续关注美国经济与通胀情况。
展望后市，建信基金认为市场博弈的焦点有望逐渐从预期政策向政策效果转移，政策发力推动经济数据实质性改善或将成为破局市场信心的关键，建议重点跟踪地产销售、招聘需求等中观数据改善情况，关注地产行业中回暖机会和差异化的布局。
