近日，东方财富证券、长城证券、西部证券等机构先后针对创业板上市公司汇创达（股票代码：300909.SZ）中报发布点评研报。分析师们认为，汇创达上半年完成了对信为兴的收购，完善了在消费电子设备领域的布局，公司的产品力强，应用范围广，增长空间广阔，尤其是布局了前景可观的CCS（动力电池集成母排）业务，将打造第二增长曲线。其中，长城证券、西部证券给予公司“增持”评级，东方财富证券则维持其“买入”评级。长城证券在研报中预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.96亿元、1.84亿元、3.62亿元，EPS（每股盈利）分别为0.58、1.11元、2.18元，对应PE（市盈率）分别为43X、23X、12X。
背光模组业务受行业拖累短期承压毛利率水平持续提升
东方财富证券研报表示，汇创达生产的导光结构件及组件主要包括导光膜、背光模组，功能是将LED光源发出的点光源转换为面光源，产品主要应用于笔记本电脑键盘背光。根据Canalys数据，2023第二季度全球个人电脑出货量下降12%，当前全球笔电市场低迷使得公司背光业务收入承压，但因为公司产品在垂直领域具有优势，2023年上半年导光结构件及组件业务毛利率达到39.22%，同比上升1.75%。西部证券则表示，汇创达背光模组整体交付率与成长被行业疲弱的需求大幅拖累，但目前笔电行业库存已经修正到非常低的水位，未来如果行业需求结构恢复正常，成长弹性也会得到体现。
长城证券表示，2023年上半年，公司背光产品技术路径持续改进升级，随着产品超薄化趋势发展、自动设备改造成本降低和微纳米热压工艺普及，背光模组的市场渗透率有了进一步提升。同时，公司积极向LED背光应用的其他领域横向拓展，重点发展车载MiniLED产品，开拓智能座舱系统业务，此外公司还在照明设备模组领域寻求新的增长点。
收购信为兴完善电子设备领域布局
西部证券认为，从上半年连接器方向收入来看，汇创达子公司信为兴的销售表现符合预期，今年有望顺利完成承诺业绩，而薄膜开关上半年关键客户开拓推进正常，主要产品出货量实现了稳定增长，考虑到手机行业的季节交付特征，相信下半年的成长空间会更大。
长城证券对此表示，公司完成了对信为兴的股权收购，信为兴已成为汇创达全资子公司，对公司业务发展具有较大的协同效应。信为兴已经取得如荣耀、传音、闻泰及龙旗等大型客户的供应商认证，公司可以借此进入更多知名3C厂商的供应链体系，提升公司在电子设备制造领域业务板块的综合实力；公司与信为兴的结合有助提升公司在原料采购环节中的议价能力，从而降低采购成本；信为兴可以向公司提供精密开关结构件及组件产品所需的弹片，进一步降低公司的生产成本。此外，信为兴还在新能源领域与比亚迪、沃尔沃建立了合作关系，为未来业务拓展奠定了坚实基础。
战略布局CCS项目 打造第二增长曲线
受益新能源汽车需求高景气，汇创达于2022年投建CCS项目打造第二增长曲线。公司投入5.65亿元用于动力电池及储能电池系统用CCS及FPC（柔性电路板）模组建设项目，项目的设计产能为年产CCS模组1,200万套和FPC模组3,900万件。东方财富证券认为，公司在FPC以及SMT加工方面的积累了丰富的经验与客户资源，目前已经完成了数条产线建设，第二增长曲线即将开启。
长城证券研报则表示，CCS项目快速推进，期待关键客户导入放量。汇创达CCS布局较早，在国内厂商中较为领先，已有明确的客户渠道资源。从上半年的建设情况看，已有数条产线顺利投产，自动化率、产线良率都做到了行业前列。上半年CCS在投建费用上的拖累，下半年大概率能实现产销平衡后的自主覆盖。后续产能复制与下游客户认证导入如顺利，CCS有望成为公司可规模化的第三成长源。
此前，汇创达披露了2023上半年业绩报告。受全球消费电子市场低迷和电子制造业去库存、降本增效的影响，2023上半年公司实现营业收入5.11亿元，同比增长20.05%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比有所下降。分季度来看，2023年第二季度，汇创达实现营业收入3.05亿元，同比增长32.31%，环比增长47.59%；实现归母净利润0.14亿元，环比增长37.38%；实现扣非净利润0.11亿元，环比增长169.15%。长城证券表示，未来随着消费电子库存去化完毕，公司传统业务盈利能力有望逐步修复；此外，随着动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组产能逐步释放，公司有望借此培育新的业绩增长点，进一步提升盈利水平。
值得一提的是，日前有投资者向汇创达提问，公司是否供货华为mate60以及pro相关产品。汇创达表示，华为一直是公司尊重和重视的客户，公司超小型防水轻触开关已经通过华为等厂商的审厂验收；公司全资子公司信为兴直接为传音控股、华为、小米科技、荣耀、联想集团、中兴通讯等厂商供货精密连接器和五金屏蔽罩等产品。近期，汇创达股价持续上涨，从8月22日发布半年报以来至9月21日收盘，汇创达股价累计涨幅近20%。
