近期国家统计局公布的最新数据显示， 8月生产、投资、消费等多项主要指标均出现底部回升态势，政策向数据的传递效果初显。建信基金表示，降准叠加经济数据回暖，近期政策与数据组合拳模式频出，有望缓解人民币贬值压力、提振资本市场情绪。
具体来看，8月经济数据的积极因素主要在于工业增加值、社会消费品零售、制造业与基建投资有所好转，目前地产端仍有待进一步修复，政策向数据的转化还需要一定时间验证。
生产方面，8月全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上月加快0.8%，环比增长0.50%，同环比增速均走强。从两年复合增速看，制造业生产端边际走强；细分行业中，汽车制造业为主要拉动项，化学制品、计算机通信电子等行业正向贡献较大。
投资方面，制造业与基建皆有所改善。受去年较高基数影响，固定资产投资累计增速略有回落，但从两年复合增速来看，当月同比提升1.8%至4.2%，超出市场预期。其中，制造业、基建回升明显，民间投资降幅收窄；地产方面，商品房销售状况略优于二季度单月水平，但新开工面积改善有限，仍处于收缩区间。
消费方面，整体回升动能明显。全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，上月为下降0.3%，环比上涨0.3%。其中，餐饮与零售均出现较大改善，两年期维度看，餐饮收入边际改善好于商品零售。从边际拉动力看，汽车、石油制品消费表现优于通讯器材、烟酒和体育娱乐等，拉动效果突出。
展望后市，建信基金表示，在8-9月密集政策期后，短期内或将进入政策观察期，经济数据回暖的持续性可能成为进一步增量政策的指向标。目前的相对短板项在于地产和出口，短期将重点关注一线地产以及平准基金等增量政策。
